Mitos y realidades del mercado de petróleo a nivel mundial.
(texto inédito elaborado en febrero de 2015)

Cuando se ensaya una interpretación de lo que sucede en la coyuntura en el mercado del petróleo (el nuevo entorno de reducción de precios y fluctuación de la cotización internacional alrededor de los US$ Dólares 50 / por barril), se entrecruzan los mitos y las realidades. Hay, en principio, una realidad y es que los precios del petróleo se redujeron en forma sustancial en 2014, en relación con los valores de los años recientes.  Entorno a las causas que explican ese fenómeno surgen los mitos, que son los diferentes intentos por explicar esa realidad.

La realidad:

Desde el 2012 los precios del petróleo perdieron la dinámica de crecimiento que traían (la serie que se presenta tiene información desde 2008).  En 2014 las reducciones se hicieron dramáticas y para el 2015 se pronostica por la OPEP que los precios presentarán nuevas reducciones.

Tabla No.1

Precios del petróleo USD / barril y variación %

Fuente: OPEP, boletines mensuales y cálculos propios.

Mirando gráficamente las variaciones porcentuales anuales de los precios, se advierte más fácilmente la señalada tendencia decreciente en los precios.  El aparente repunte que se ve en el pronóstico 2015, indica que la reducción esperada de los precios en 2015 es menor que la presentada en 2014.  Dicho en otras palabras, no indica un repunte de los precios.

Gráfico No. 1

Variación % anual de los precios del petróleo

Fuente: OPEP – boletines mensuales y cómputos propios.

Los Mitos:

Ahora bien, en cuanto a los mitos, estos aparecen cuando se tratan de indagar las causas del fenómeno de reducción de los precios, ya que cada analista ensaya su propia interpretación y más que contradictorias, se complementan. 

Algunas interpretaciones ensayan decir que la reducción de los precios del petróleo, se explica por una reducción de la demanda de petróleo, otros señalan que lo sucedido es producto del aumento de la oferta, finalmente están quienes afirman que se ha producido un efecto combinado de ambos fenómenos.  Este último parece ser el consenso en que se maneja en algunas fuentes consultadas.  Precisamente, una de ellas, la OPEP, en su boletín mensual de febrero expresa lo siguiente:

“La canasta de referencia de la OPEP se redujo USD 15.08 o 25% a un promedio de USD 44.38 / barril, obteniendo su valor más bajo en seis años como resultado del exceso de oferta y debilidad en la demanda que se ha presentado en el mercado de petróleo crudo. ICE Brent terminó enero en USD 49.76 / barril, perdiendo USD 13.51 desde diciembre. Nymex WTI perdìo USD 11.96 hasta llegar a USD 47.33” [1]

Así las cosas, para la OPEP el fenómeno de la reducción de precios se explica por la debilidad de la demanda y el aumento de la oferta, los dos fenómenos actuando en forma simultánea. 

A continuación entonces se revisa lo que ha pasado con la oferta y la demanda de petróleo en el mercado mundial para sondear la afirmación anterior.

Comportamiento de la demanda y la Oferta de petróleo: la evidencia

La demanda mundial de petróleo.

La demanda de petróleo del mundo se redujo en el 2014.  De acuerdo con las cifras de la OPEP (Fuente: informes mensuales OPEP),  la demanda total de petróleo del mundo aumentó en 2014 / 2013 un millón de barriles /día. En porcentaje 1.11%. El aumento de la demanda del mundo en 2013 / 2012 fue de un millón doscientos mil barriles por día, en porcentaje 1.35%.  Crecimiento levemente mayor que el de 2014 / 2013.

En la tabla solo se presenta una selección de algunas de las regiones o países que presenta la OPEP, por lo que no se pueden obtener los totales sumando los valores de la tabla. De la selección realizada se observa solo a Europa mostrando decrecimientos de la demanda. La reducción se observa en Europa, es decir, que en el 2014/2013 si se presentó una reducción de la demanda pero en Europa, de alrededor de 200.000 barriles diarios.

El mito encuentra su explicación.  En 2014 /2013 la demanda de petróleo aumentó en las regiones en las que se presenta información.  Solo se redujo la demanda de Europa.  EEUU no redujo su demanda de petróleo.  Una de las explicaciones probables de este comportamiento es que EEUU tiene la mayor capacidad mundial de refinación de petróleo, siendo un exportador neto de productos obtenidos del petróleo.

La Oferta mundial de petróleo.

En relación con el aumento de la oferta, también se habla de EEUU como un súper productor de petróleo a partir de fuentes no convencionales y del efecto depresor de los precios que ha ejercido su presencia.  También se comenta la postura pasiva de la OPEP ante la reducción de los precios del petróleo y se especula acerca de las razones que hay detrás de este aparente extraño comportamiento de una asociación de productores (en la jerga: “cartel”), que debería estar pontificando acerca de la reducción de las cuotas de producción para estabilizar los precios.

Tabla No. 2

Demanda y Oferta de petróleo - Millones de barriles por día (mb/d)

Fuente: Opep

Lo que predice el básico modelo de Oferta y Demanda.  Contexto teórico.

Visto desde sus interpretaciones más simples, el fenómeno analizado se puede describir empleando el modelo de Oferta y Demanda de mercado, el cual permite ilustrar lo que ha pasado en la realidad: reducción simultanea de la oferta y la demanda de petróleo en el mercado mundial la demanda y aumento de la oferta, en forma simultánea, lo que conlleva la reducción de los precios.

 

 

La realidad es que en el mercado mundial hay más petróleo para una menor demanda.  El modelo de oferta y demanda confirma lo observado con los precios: menores precios.

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[1] “The OPEC Reference Basket ended January down $15.08 or 25% to teaverage $44.38/b, reaching its lowest value in six years as excess supply and weak demand continued to weigh on the crude oil market. ICE Brent ended January at $49.76/b, down $13.51 from the previous month. Nymex WTI lost $11.96 to stand at $47.33/b. The Brent-WTI spread narrowed to $2.43/b”.